（原标题：2024年投资总结：投资收益32%！我的定量分析发蒙反差 母狗，省略是从《点球成金》初始的。）

#2024年投资总结#

一直想写一篇2024年的投资总结，但最近几天跌蒙了，是以永久提不起键盘。昨天无意的一次契机，又精炼重温了一下十多年前看过的电影《点球成金》。看完之后确实隐约认为，我的股票投资定量分析发蒙，没准等于从这部电影学来的！

恰是凭借着定量分析，2016～2019年，牛市居多，我的年化收益20%傍边。2020～2023年，熊市居多，我的年化收益15%傍边。2024年股市还行，我也稍微越过大盘，得到了32%的投资收益！

故事的开篇，一位潇洒的男东说念主担任了一支小球队的司理。况兼这还不是一支足球队，而是一支棒球队。不测之间，潇洒男东说念主清醒了一个小胖子。这个小胖子是个高材生，据说不错靠纯量化的数据来教训球队组建。万万没意想的是，潇洒男东说念主确实信了。在此之后，潇洒男东说念主与球队雇主摊牌。球队成员不仅需要大换血，而且只看数据选球员。如斯一来，一只纯量化的高性价比小球队就出身了！

直观上来说，这么的球队不会太差。但开季之后，却一直输球。为啥？因为球队主西席并不信任潇洒男东说念主换来的那些“边角料”。与此同期，主西席还要尽量宠着球队里冷静起飞的新星。濒临此种情况，潇洒男东说念主的暴性格一下子就上来了。径直交游走了一堆球员，以致还包括阿谁新星。如斯一来，球队主西席就必须启用“边角料”了。随之而来的则是渐入佳境，一波创记载的20连胜之后，潇洒男东说念主以致王人有点飘了！

接下来的故事发展，初始归来强大。小球队成功参加了季后赛，但却无法夺得总冠军。因为他选的诸位置球员，仅仅预算之内性价比最佳的球员，但却并不是真个定约里球技最佳的球员。季后赛里死磕财大气粗的球队，落败也就不及为奇！

这个小球队的司理，让我意想了巴菲特的群众兄施洛斯。他等于地说念的格雷厄姆式量化投资，从业几十年的年化收益以致不错接近同期的巴菲特。筹商词不得不说的是，这个政策无法容纳大资金，是以施洛斯老是在刻意截至我方的私募基金。以至于他的师弟王人成航空母舰了，他却仍然仅仅一艘小渔船！

可是关于“小球队”来说，这就饱和了！《点球成金》里量化分析不仅匡助了球队雇主扭亏为盈，而且还眩惑了无数球迷。更遑急的等于：保住了队内球员的责任！将其称之为无冕之王，也并不为过！

《点球成金》的片尾有一首英文歌，是英文歌曲《The show》的改编版，很动听！潇洒男东说念主天然是一位成功的球队司理，但却是一位坏爸爸。但他的男儿却采用了无条目的支柱他，这亦然为东说念主之父的感动之处！单曲轮回之中，我也堕入了千里想。难说念潇洒外在与好爸爸等于一组无法搭伙的矛盾吗？直到通过镜子看到了我方的潇洒外在，我才大彻大悟，原本这个矛盾仅仅一个伪命题！

可能是受到《点球成金》的启发，在学习巴菲特的历程中，我还在十多年前发明了一个叫作“市赚率”的股票见地。其公式为：市赚率=市盈率/净钞票收益率（PR=PE/ROE）。行动分子的PE，不错看作股票的价钱。行动分母的ROE，不错看作是股票的性能。两者相除之后，其实等于一个股票的性价比见地。接洽到ROE是个百分数，是以市赚率的信得过公式其实是：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特分两年建仓好吃可乐。两年平均下来，市赚率刚好等于0.4PR。迥殊刚巧的是，从其时起，用“40好意思分买入1好意思元”就成了巴菲特的理论禅。有鉴于此，市赚率很可能等于巴菲特的投资奥密！在濒临ROE自如的公司时，市赚率不错放松完了“一眼看胖瘦”！巴菲特4折5折6折买股，我也一板三眼4折5折6折买股！

接洽到PE=PB/ROE这个数学联系，是以市赚率还可推导出第二公式：PR=PB/ROE/ROE/100。在投资周期股时，不错把现值PB和多年ROE平均值代入到第二公式，从而预备出苟简正确的市赚率估值。巴菲非常方的好意思股，牛长熊短，ROE取值多年平均即可。我地方的AH股，牛短熊长，ROE取值则需尽量保守，比如说景气周期里的ROE最低值！

接洽到国企央企无法收购，只可通过股价高涨和股利支付完了价值归来。是以笔者又以50%股利支付率行动标杆，加入了N这个修正统共（PR=N*PE/ROE/100或PR=N*PB/ROE/ROE/100）。股利支付率≥50%的企业，修正统共为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的企业，修正统共为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，举例40%的企业，修正统共为1.25（50%除以40%）。

新年开始，股市握续走低。估值ROE自如的价值股，我最常接纳TTM PE搭配TTM ROE，这么最靠近企业近况。TTM ROE的取值：不错用同花顺PC版：F10、财务分析、按单季度、净钞票收益率，把最近四个季度的ROE加起来即可。

表格当中，泸州老窖有压货传奇，格力电器编削推动报酬决策相比无礼，伊利股份的一季报里有较多的扣非利润，成王人银行可转债强赎之后会摊薄每股利润，是以估值上东说念主为+0.1PR，也算是靠近实际的苟简正确。

除非是大牛市，不然一个板块的通盘股票不行能通盘涨到高估，是以我会选出行业龙头行动标杆。标杆高估之后，同业业的股票一并卖出。白酒我选贵州茅台A，家电我选好意思的集团A，保障我选中国吉祥A。石油我选中国海油H，船运我选中远海控H，煤炭我选中国神华H。A股流动性更好，1PR近邻便可越涨越卖。H股流动性更差，0.8PR近邻便可越涨越卖！

终末要说的是，市赚率绝非全能。以价值股为例，还需定性分析。如若ROE仅仅片时几年下滑，改日历久还会握续自如，那么4折5折6折，就强横常好的买入契机，反之则需快跑。再以周期股为例，则需定性分析景气周期是否依然扫尾，雷同不是浅陋的事情。至于怎么普及定性分析才智？多看书、多看年报、多走走、多望望，别懒！最终末要说的是，定量与定性还需相得益彰，尤其是定量必不行少。假想一下，既不看PE也不看ROE就去炒股，就问你敢不敢？归正我是不敢！

@当天话题 @闭嘴吧超超 @博士王神经 @曹国公李景隆 @快东说念主快语的勇敢 @陆冲河

$贵州茅台(SH600519)$ $好意思的集团(SZ000333)$ $中国海洋石油(00883)$

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